Modalités de rachat des actions en cas de départ (good leaver)

Quand un fondateur quitte la boîte en good leaver (raison amicale, voir clause vesting-good-bad-leaver), ses actions vont être rachetées. La question critique: à quel prix?

Trois grandes approches:

- Fair market value (FMV): prix de marché évalué par un expert indépendant - Last round valuation: prix calculé à la valorisation du dernier tour de financement - Formule mathématique: par exemple multiple de revenu ou multiple d'EBITDA appliqué aux comptes les plus récents

Chaque approche a ses avantages. La FMV est la plus juste mais demande un expert et peut prendre du temps. La last round est rapide mais peut être déconnectée si la dernière levée date. La formule est prévisible mais peut sous-évaluer ou sur-évaluer selon le contexte.

Évite les négociations à chaud au moment d'un départ, qui sont émotionnelles et coûteuses. Définit un cadre clair pour que tout le monde sache à quoi s'attendre.

Exemple: un cofondateur démissionne pour raison personnelle après 3 ans, avec 100% de son vesting acquis. Sans clause de prix, il faut négocier en partant. Avec clause "rachat à 80% de la dernière valorisation pour les good leavers", tout est calculé en quelques heures. Si la dernière valo est 30M€ et qu'il détient 15%, il reçoit 30M€ × 15% × 0.8 = 3.6M€.